第3節 国際通貨金融問題
1. 国際通貨情勢
(1) 81年の国際通貨情勢は，米国の高金利及びドル高に印象づけられた1年であった。米ドルの動向は，ドル金利の動向と歩調を合わせたものであったが，米国経常収支の改善，レーガン政権の経済再建計画に対する期待等もこれに影響を与えた。
(2) 為替相場の動向を見ると，年初から秋口まで欧州通貨及び日本円に対して，米ドル相場がほぼ一貫して高騰した。その後，米国金利の軟化を受けて欧州通貨，日本円とも持ち直したが，米国金利の乱高下，西欧諸国の金利引下げや景気の足踏み状態を反映して，為替相場は，82年に入り，不安定な動きを示しつつも再度ドル高基調にある。
(3) 欧州通貨制度(EMS: European Monetary System)内では，各国間における経済パフォーマンス格差，経済政策の相違から為替レートに跛行性が生じ，10月に引き続き82年2月，6月にも内部調整を余儀なくされ，その基盤は不安定なものとなってきている。
(4) 金価格については，高金利ドル高やソ連，中東産油国の金売却等から，ロンドン市場の建値は，80年末の1オンス589.5ドルから82年6月には300ドルを割る場面も見られた。
2. 国際通貨基金(IMF: International Monetary Fund)を巡る動き
81年における世界経済の変化は，IMFの活動にも大きな影響を及ぼし，インドヘの大規模な融資，ポーランド，ハンガリーの加盟申請等IMFを巡る世界各国の動きも活発になっている。
(1) 融資状況
81年度(80年5月～81年4月)におけるIMF加盟国に対する融資は，その規模，取極の数において既往最高を記録し，その総資金供与額95億SDRのうち66億SDRが非産油開発途上国向けであった。
(2) 融資制度の拡充
従来の「通常の引出し」又は「拡大信用供与措置」に上乗ぜする形で，加盟国からの借入れを原資とする「補完的融資制度」が作られたが，5月，同制度を拡充する形で増枠融資制度(Enlarged Access to the Fund's Resources)が発足した。
更に，従来の輸出変動補償融資制度の枠組み、を拡充し，加盟国のコントロールできない要因による穀物輸入コストの一時的増加を融資するため，5月，食料輸入額急増対策融資が発足した。
(3) 融資政策
困難な世界経済情勢に伴い，IMFの融資政策につき各国において議論が行われたが，「IMFがこれまでの効果的な調整計画の実施を重視したことを強く支持する」(10月の第17回IMF暫定委コミュニケ)として，現在の融資政策に対し，各国の支持が表明された。
また，同暫定委において，このような国際協力体制を維持すべく，各国との年次協議等を通じIMFのサーベイランス機能を重視することが加盟国により確認された。
(4) 資金補充
IMFの融資が拡大している現在，それを補完するため大規模な借入れが必要とされており，そのような借入計画の一環として，IMFとサウディ・アラビア通貨庁との間で5月に借入取極が結ばれ，当初2年間に各各40億SDR，3年目に追加可能な額の借入れが可能となった。更に，IMFは，5月，6月及び7月に先進諸国の中央銀行等との間で合計13億SDRの借入取極を結んだ。
また，民間市場からの借入れについても可能性を残しておくことが再確認された(10月の第17回IMF暫定委コミュニケ)。
(5) 第8次増資問題
IMFの資金補充は，原則として増資によることとされており，IMFの資金が不足している現在，第8次増資を相当の規模で早く行うことが望ましいとされている。10月の第17回暫定委コミュニケにおいても，第8次増資を促進すべきこと，また，その際，加盟国の世界経済における相対的地位を反映するよう割当額を行うべきことが確認された。
(6) SDR配分問題
現在，SDRは第3基本期間(78年～81年)の配分を終了し，82年以降のSDRの配分をどのようにするかが各国の間で大きな争点となっているが，「SDRの配分の是非について理事会において引続き検討する。その際，現在の配分期間を延長し，現行額の配分を継続するとの提案も検討対象とする」(10月の第17回IMF暫定委コミュニケ)とされた。
(7) SDRの性格の改善
SDRの性格を改善し，国際通貨制度における役割の向上に資すべく，5月にSDRの金利の市場金利水準への引上げ(主要5か国短期金融市場金利加重平均値の80%から100%)及びSDRの復元義務の廃止が行われた。
(8) ポーランド及びハンガリーのIMF加盟申請
東欧諸国の貿易収支悪化による対外債務が問題となっているが，このような中で，ポーランド及びハンガリーが11月にIMF加盟申請を行い，82年5月，ハンガリーの加盟が承認された(ハンガリーは146番目の加盟国，出資割当額は3億7,500万SDR)。
3. オイルマネーのリサイクリング
81年のオイルマネーのリサイクリングは，ユーロ市場の拡大，IMF貸出しの増加，アラブ系金融機関の活動の活発化等によって総じて順調に行われた。しかしながら，非産油開発途上国は，石油輸入額の増大と世界経済の低迷から経常赤字が拡大し，その対外債務は更に増大している。このため，非産油開発途上国の債務累積や低所得国の資金調達が困難化している等の問題を内包しており，今後は，IMF・世銀などの国際機関の調整機能を含めた役割が一段と重要となっている。